资本资产定价模型解析，贝塔系数负值揭示收益风险与无风险收益的微妙关系资本资产定

在资本资产定价模型（CAPM）中，β系数是衡量股票相对于市场整体波动性的关键指标，在实际应用中，大部分证券的β值均为正值，由此可见这些证券的价格波动与市场动向保持一致，学说上β系数可以取负值，此时股票价格变动与市场动向呈现反向关系。

预期收益率与风险的关系

CAPM模型的核心在于预期收益率与风险之间的关联，模型中，资产的预期收益率由无风险利率加上风险溢价构成，该溢价与资产的体系风险（即与市场整体表现的相关性）相关，这种相关性通过β系数来衡量。

资本资产定价模型中的Beta系数通过统计分析同一时期市场每天的收益情况以及单个股票每天的价格收益来计算，当Beta值较高时，投资者会因股票风险较高而相应提升其预期回报率。

资本资产定价模型的公式为：Ri = Rf + β(Rm – Rf)，

– Ri：表示资产i的收益率，即投资者预期从资产i中获得的回报率。

– Rf：表示无风险收益率，通常以10年期美国 * 债券的收益率作为参考。

– β：表示资产i的β系数，衡量其体系风险。

β系数，也称贝塔系数，是衡量个别股票或投资组合相对于整个股市价格波动的工具，它源自CAPM模型，用于评估证券或投资组合相对于市场的波动性。β系数反映了证券对市场整体波动的敏感度，即市场波动1%时，该证券波动的百分比。

资本资产定价模型中，风险校正系数β可通过下面内容公式计算：R = α + βRm + ε，

– α：常数项。

– ε：误差项。

– β：风险校正系数，可通过最小二乘法进行估计。

资本资产定价模型的公式为：R = Rf + β(Rm – Rf)，

– R：表示某资产的预期收益率。

– Rf：代表无风险收益率。

– β：贝塔系数，衡量的是某资产的体系风险相对于市场组合体系风险的大致。

贝塔系数在CAPM中直观领会为资产收益与市场收益之间的线性关系强度及其波动强度的比例，当β系数为1时，表示资产收益率与市场组合收益率同比例变动；当β大于1时，表示资产收益率的变动幅度大于市场组合；当β系数小于1（大于0）时，表示资产收益率的变动幅度小于市场组合。